http://www.sina.com.cn 2005年06月04日 15:12 中國經營報
中芯國際就像是一台吞鈔機。5月26日從11家中國銀行獲得6億美元貸款之後，中芯成立至今的5年時間中總共獲得投資40.95億美元。這種投資速度對於一家新公司來說並不多見。
與巨額的投資相比，中芯的盈利卻顯得甚為微小，尤其是在最近連續兩個季度虧損之後，這種對比更為搶眼。中芯的資金鏈已成為一根繃緊的繩索。
搶占先機的喜與憂
從2000年4月成立至今，中芯國際就像是一台吞鈔機：2001年第一次籌資14.8億美元，其中有4.8億美元來自於中國工行、建行、交行、上海浦 發行貸款；2003年9月以私募方式發行新股集資約6.3億美元；去年1月又從上述四大銀行獲得2.85億美元貸款；去年3月在美國和中國香港兩地上市共 集資10億美元；這次又從11家銀行貸款6億美元。
相比之下，中芯的盈利卻進展緩慢。從2002年開始量產之後，中芯在2003年第四季度開始實現盈利1090萬美元，去年前三個季度繼續盈利，淨利分 別為2750萬美元、3420萬美元和3930萬美元。此後，中芯又開始虧損，去年第四季度虧損1120萬美元，今年一季度虧損3000萬美元，預計第二 季度虧損上升到3940萬美元。因此，中芯5年中總盈利也只有1.119億美元，這與 40.95億美元的投入存在巨大差距。而且，為和解與台積電的官司，中芯還要在未來6年中支付給台積電共1.75億美元。
巨額投資讓中芯僅用5年時間就超越新加坡特許半導體，成為僅次於台積電、台聯電的全球第三大芯片代工企業，在內地則迅速超過華虹NEC穩坐頭把交椅，並把內地同行遠遠甩在了後面。
中芯要搶占先機，巨額投資成為必然。中芯加劇擴張的背後，資金鏈也日益繃得緊張起來。
資金缺口依然很大
資金緊張並未能阻擋中芯快速擴張的腳步。中芯總裁兼CEO張汝京此前在接受記者采訪時表示：中芯已經擁有10個芯片廠，目前有4個8英寸廠和一個12 英寸廠已經量產，其他工廠正在根據市場景氣狀況加緊購進設備，最後做成8英寸廠還是12 英寸廠也要依此確定。如果按照一個8英寸廠需投入10億美元、一個12英寸廠需投入15億美元計算，中芯10個工廠至少需投入100億美元以上。如此看 來，相比於已經投入的40.95億美元，中芯需要投入的資金還要大得多。
芯片代工業高投入、高回報這是業界共知，但關鍵的問題是，這些錢從哪裡去獲得、又將如何回報？“除了自籌資金，還有從貨幣和資本市場獲得融資。當然如 果股票市場好轉，直接融資就更容易一些。”中芯總裁特別助理喻寧在接受記者采訪時說。他還表示，“中芯已經開始按照協議給銀行還本付息了，我們沒有給銀行 帶來任何壞賬，否則它們也不會再貸款給我們了。”
但是，中芯想近期再從股市上融資看來比較艱難。自從去年3月份在中國香港、美國兩地上市之後，中芯的股價歷經波折，至今已經跌去近50%，目前一些投資者對中芯股票能否走出陰霾依然心存疑慮。
銀行貸款必然成為主要手段。張汝京說：“未來擴張的資金需求將由內部產生的現金流和從金融機構的貸款共同滿足。” 喻寧表示，中芯不僅向國內銀行貸款，也不排除向美國和其他國家的銀行貸款，“就像我們會同時在中國香港和美國兩地上市一樣。”但是，中芯向國外銀行貸款正 在面臨諸多困難。最近，中芯與美國進出口銀行之間的7.69億美元貸款遭到擱置。有消息透露，這主要是美國方面擔憂中國芯片業快速崛起帶來威脅而刻意阻撓 的結果。
投資銀行紐約Jefferies ＆ Co分析師John Lau評價說：“我們相信，中芯今年擁有足夠的資金用於業務拓展，但明年會出現資金短缺。”“下一步不能夠證明有很好的收益和積極的現金流，再想獲得貸款很困難。”(文照謀)